摘要：本文根據滬深兩市的2011-2015年總共350家上市公司的相關數據作為研究樣本，同時借鑒國外現金股利研究的相關分析方法和市場集中度的衡量方法，同時結合企業內部環境的重要要素—董事會特征，來研究企業的產品市場競爭、企業的董事會特征兩個要素與現金股利支付水平之間的關聯性。本文研究結果充分說明，上市企業的產品市場競爭一般情況下在其程度上與企業現金股利的支付水平的關系在趨勢圖上呈出倒“U”型。高競爭行業，上市企業在其董事會的規模、兩職的兼任、董事會成員總體持股比例與公司現金股利發放之間的關系呈負相關性，而低競爭行業與之相反；高競爭行業，獨立董事比與公司現金股利的發放呈正相關關系，而低競爭行業與之相反。董事會特征在不同的競爭行業中所發揮的效果也不同，低競爭行業，產品市場競爭對現金股利的支付起到了推動作用；高競爭行業，產品市場競爭則抑制了現金股利的發放。

關鍵詞：產品市場競爭  董事會特征  現金股利  公司治理

目錄

摘要

ABSTRACT

1引言-1

2概念界定-2

2.1 產品市場競爭-2

2.2 產品市場集中度-2

2.3 現金股利-2

3文獻綜述-2

3.1產品市場競爭與現金股利-2

3.2董事會特征與現金股利-3

3.3文獻述評-4

4研究假設與設計-4

4.1 假設提出-4

4.2 樣本選擇-5

4.3 變量定義與說明-6

4.4 模型設計-7

5數據分析及實證結果-8

5.1 變量描述性統計-8

5.2 相關性分析-9

5.3 回歸分析-11

5.4 穩健性檢驗-13

6研究結論及建議-13

6.1 研究結論-13

6.2 政策建議-14

參考文獻-14