摘 要：近年來，我國上市公司資產剝離的數量與規模均呈現持續增長的趨勢，資產剝離的動因也越來越趨向于多樣化。本文選取了2011年浙大網新剝離北京易尚為樣本，以剝離當時以及剝離后一年被專家揭示利益輸送真相兩個時間點前后20天作為研究時段，解析其剝離動因，并利用市場指數調整模型和收益法對上市公司資產剝離的績效進行實證檢驗，揭示以利益輸送為目的的關聯性資產剝離績效，并提出相應結論與建議。

    關鍵詞：利益輸送；關聯性；資產剝離；動因；績效

目錄

摘要

Abstract

引  言-1

1  理論基礎-1

2  案例基本情況-2

3  剝離交易決策及其動因-3

3.1剝離交易決策：存在利益輸送的關聯性資產剝離-3

3.2剝離決策動因：來自公司管理層面利益輸送-5

4  資產剝離的價值效應-5

4.1市場反應：超額收益率為負，毀損股東財富與公司信譽-6

4.2財務績效：易尚價值被嚴重低估，剝離造成公司價值毀損-6

5  啟示-8

5.1利益輸送嚴重損害公司價值-8

5.2應當強化獨立董事監督職能-8

5.3拓寬信息傳遞渠道有助于監督-9

參考文獻-9