（一）中小企業資信評估體系的發展及現狀 目前，我國尚未建立起較為系統的針對中小企業的完善的信用評級體系，銀行內部也沒有較為完善的中小企業評級體系。 1987 年，我國發布《企業債券管理暫行條例》，也是我國信用評價開始正式被提出。1992 年，我國信用評級協會開始篩選企業信用的評價指標，并且構建評價指標體系。至此，我國信用評價工作開始逐漸規范起來，也開始有了相關制度規定。 2001 年，根據中國人民銀行所發布的《中國各類銀行中全面推行貸款質量五級分類的通知》，各個商業銀行基于五級分類法的基本要求，逐漸探索并建立起基于銀行客戶數據的信用風險評級方法。 第三方信用評級也沒有對中小企業采用特別獨立的信用評級體系，并且在目前非上市的中小企業很少能在銀行間債券市場發行企業債，即使有機會發行一般也是采用大型企業的信用評級方法和指標。 （二）現行中小企業資信評估存在的缺陷 目前商業銀行及第三方評級機構在實踐操作中對于中小企業采用的資信評估存在著較多的問題，具體表現在以下幾個方面： 1.指標選擇不合理。在現有的中小企業信用評價實踐中，大部分機構側重于從財務狀況考慮企業的信用狀況。然而實際上，財務指標僅僅反映了企業過去的經營業績，卻無法反映出企業的未來發展潛力，應該同時引入非財務指標進行全面評價。中小企業由于規模較小，其經營方式在很大程度上取決于實際控制人的經營理念和管理方式，故而其企業所有者的個人信用狀況對企業有著重大影響，同樣應當納入信用評價體系中。 2.評價方法不統一。我國許多銀行和第三方機構都會設立自己獨有的企業信用評價體系，但這些評價體系都各不相同。現有的中小企業信用評價體系大多是根據經驗和專家意見，具有很大的主觀隨意性，這正是急需改善的一點。由于中小企業與大企業相比，各類信息比如：實際控制人信息、中短期償付能力、經營成長性、財務實力等等都有著明顯不同，應當采用定性分析與定量方法相結合，進行綜合分析。 3.針對性不強。由于我國的市場經濟尚不完善，還在發展摸索的階段，而現有的較為成熟的模型大多又是建立在國外市場經濟發達基礎上，并且我國的中小企業也因為國情不同而有著自身獨特的特點，以現有比較成熟的研究成果為基礎建立起來的模型可能不完全適用于我國的中小企業。
信用評價指標的確定以及評價方法的選擇 （一）評價指標選取的原則 在建立資信評估模型之前，為了使得建立的資信評估模型的結果更加準確，首先就必須要構建一個完善的評價指標體系。本文從中小企業的特點入手，在選擇信用評價指標有以下幾點原則： 1.全面性。在選取評價指標時，需要綜合企業以往年度的財務狀況與未來的發展潛力一同考慮：因為中小企業大多因為規模較小，其財務制度不健全而導致信用評價較低，但不能因此而完全忽略了中小企業所具有的創新和發展能力，應該設置相應指標來鑒別部分優質的有著很好發展前景的中小企業。具體來說，可以同時設置財務指標和非財務指標綜合考慮來使得評價結果更為客觀準確。 2.可操作性。在選擇信用評價指標時，也需要對其可行性進行考慮，使得指標數據容易觀測記錄，具體實踐中具有可操作性。只有指標體系具有可操作性，即各項待收集指標的數據能及時完整地且以較低成本地獲得，才能夠使得銀行或者第三方機構愿意就此指標體系和評價方法對中小企業信用狀況進行評價，從而進一步做出是否放貸的決策。 3.有針對性。對于不同的主體，在做資信評估的時候也應該體現出其差異。我國的市場經濟還尚未發展完全，在這種條件下建立成長起來的的中小企業必然有著其獨有的特點，因此在構建指標體系時應該根據我國現有中小企業的特點進行選擇，注重實地調查，獲取較為詳盡真實的企業內部軟信息。 （二）信用評價指標的確立 本文通過參考國外成熟信用評價指標體系，結合國內現狀和中小企業獨有特點，遵循上文提出的評價指標選取原則，構建符合我國國情的評價指標體系。 首先，以國外較為成熟的信用評級機構穆迪與標準普爾為例，這兩家公司在 國際上都比較權威： 穆迪公司主要從企業的財務狀況出發，結構金融市場狀況、行業發展等指標綜合分析企業的信用等級，具體見表 2。標準普爾公司從企業所處生命周期與產業競爭力出發，綜合考慮經營與財務風險分析企業的信用等級，具體見表 3。 其次分析現在國內的信用評價指標體系，主要有 3 類： 一是銀行出于對貸款企業進行信用評價的目前而建立起來的評價指標體系，具體包括工農中建交、招商、浦發、民生銀行等各類銀行建立的指標體系。下面以建行為例，具體如表 4。 二是由政府部門制定的企業綜合評價指標體系，具體來說有：由財政部制定的評價企業經濟效益和財務狀況的指標體系、以國家統計局與國家經濟貿易委員會指定的涵蓋 12 項具體指標的企業綜合評價指標等等。 Logistic 模型對數據要求較低，不需要數據服從多元正態分布，可以通過采用一系列指標預測企業發生信用危機的概率，克服了其他模型對于原始數據要求過高的缺點，與其他方法相比更適合應用于中小企業的信用評價。 本文在建模之前，先通過對各類財務指標進行因子分析，用相關性較小的指標來代替較多的財務指標，解決了多重共線性的問題，同時又盡可能地保留了原始指標的大部分信息，最后將由因子分析得到的指標當作自變量建立 Logistic回歸模型。 |
