摘要：本文以溫州合會為例，發(fā)現(xiàn)民間借貸的金融脆弱性。其一，本文通過引入六邊形原理模擬描繪模型，發(fā)現(xiàn)合會呈現(xiàn)傳播迅速和影響范圍廣泛等金融脆弱性癥狀。其二，由于信息不對稱等因素，誘發(fā)了合會的資金還款的不確定性“擠兌”現(xiàn)象從而引爆了金融脆弱性。其三，民間金融方面的法律制度不完善和監(jiān)管薄弱也加劇了金融脆弱性。本文也希望為建立健全健康的民間金融提供決策依據(jù)。

關(guān)鍵詞：民間借貸；合會；脆弱性

1引  言

1.1研究背景

民間金融（非正式金融）在我國擁有比較悠久的歷史，且在區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展中與正規(guī)金融相得益彰。民間借貸通過自我約束機制和社會約束機制影響較高的貸款償還率，使得民間金融活動有序進行。民間金融在金融活動中占據(jù)一席之地，且民間借貸危機對中國實體經(jīng)濟帶來了較大的沖擊。民間金融脆弱性對中國金融系統(tǒng)造成的負面影響不容小覷。

相較于傳統(tǒng)信貸市場和金融市場的脆弱性，民間金融脆弱性有相似之處，也有不同之處。民間金融脆弱性對中小企業(yè)融資和社會活動帶來危害，阻礙了融資渠道和不利于社會信用體系建設。 

溫州地區(qū)的民間金融具有典型性。溫州作為國務院金融綜合改革試驗區(qū)之一，民間金融資源肥沃。合會在溫州地區(qū)常被稱為“互助會”或“呈會”，是一種歷史悠久的民間集資方式。合會常見的組織形式是一個會主加上幾個會腳進行定期聚會。參加合會的人數(shù)可多可少，以十多人、數(shù)十人為多；會期也有長短，最短不超過一年，最長可達101個月；會金的規(guī)模也有千元會、萬元會，甚至數(shù)十萬元會等。每人每次攜帶約定資金輪流交給一人使用。會主得第一次會金，其余的會腳按照一定規(guī)則確定得會順序，每股會腳有一次得會機會。合會按照確定得會順序規(guī)則的不同主要可以分為輪會（商量決定）、搖會（抽簽決定）、標會（會息競標決定）等三大類。此外溫州地區(qū)還有“單千跟”、“翻會”、“八年四”、“退會”、“押會”、“抬會”、“啃會”、“票會”、“三年四會”、“四年三會”、“排會”等十余種稱呼，分布指代不同規(guī)則的合會（張國謙，1992）。然而，民間借貸系統(tǒng)的金融脆弱性不容忽視。繼1985年樂清“抬會”風波、1999年平陽水頭“會案”和2004年蒼南出現(xiàn)“礬山連環(huán)會”案后，從去年開始的“洞頭會案”又是一次民間信用“傾塌”事件，在社會上產(chǎn)生了較大的反響，嚴重擾亂了正常的金融秩序和社會秩序。規(guī)范民間金融的發(fā)展是溫州金融綜合改革的任務之一。其中，關(guān)于民間金融脆弱性治理在金融綜合改革中至關(guān)重要。以此為背景，本文通過Matlab軟件模擬描繪出金融脆弱性癥狀，“擠兌”模型闡述由于資金還款的不確定性擠兌所帶來的民間借貸系統(tǒng)脆弱性發(fā)生機制，并通過溫州礬山會案來驗證六邊形原理，希望為建立健全健康的民間金融提供決策依據(jù)。

1.2研究意義

1.2.1.理論意義

本文結(jié)合經(jīng)濟學、社會學和公共管理學等理論和方法，并以六邊形理論為借鑒，利用Matlab軟件模擬繪制傳播路徑圖形來研究由系統(tǒng)性風險引發(fā)的民間借貸危機生成機理，從而論證民間金融的脆弱性。因此，我們必須加強對民間金融的規(guī)范指導和法律法規(guī)建設，通過制度優(yōu)勢來克服負面效應，以期能揚長避短，充分發(fā)揮它的積極作用，引導民間金融更好地為社會經(jīng)濟發(fā)展服務。

1.2.2.實際意義

民間金融讓浙江充滿活力，但存在的金融脆弱性不容小覷。地方金融改革為配合國家整體宏觀經(jīng)濟改革與金融改革步伐，成為當下浙江經(jīng)濟工作一個熱點。為保證當下金融改革試點進行，迫切需要理論界深入研究，并提出防止今后民間借貸危機發(fā)生的預警機制及防范化解的良策，因此本文的研究有重大的現(xiàn)實意義。

2文獻綜述

2.1關(guān)于民間金融和合會的研究 

合會在溫州地區(qū)常被稱為“互助會”或“呈會”，是一種歷史悠久的民間集資方式。合會是由一位會主和若干位會員（會腳）定期聚會形成的民間融資合約（包括搖會、輪會和標會等）。早在上個世紀八九十年代，在民間金融盛行的溫州就發(fā)生過較大規(guī)模的倒會風潮（陳明衡，2010），并產(chǎn)生巨大負面效應。關(guān)于這些民間金融危機發(fā)生機制的研究，張翔（2007）以一起標會會案的發(fā)生和解決為例，說明退出成本和信息在這起標會會案的發(fā)生和解決中的作用，最后舉例說明許多大沖突的發(fā)生是因為退出成本高昂和信息不足。潘士遠等（2009）對溫州的實證發(fā)現(xiàn)，會主質(zhì)量對互助會的倒會風險、首輪得會價格折價以及參會人數(shù)都有顯著影響。張翔等（2009）通過對春風鎮(zhèn)的案例分析，發(fā)現(xiàn)會員的組會個數(shù)和他們的高息搶標行為正相關(guān)。因此，以溫州合會作為切入點，對于民間金融脆弱性研究很有意義。

2.2關(guān)于金融脆弱性的研究

從金融脆弱性的定義來看，主要有傳統(tǒng)信貸市場脆弱性、金融市場脆弱性和民間金融脆弱性等。金融脆弱論（Financial Fragility Theory）最早是由明斯基Minsky(1964，1985）基于美國等資本主義經(jīng)濟固有的周期性提出的，主要針對信貸市場的脆弱性。在國內(nèi)的研究中，主要關(guān)于我國銀行體系的脆弱性問題，對民間金融脆弱性的研究尚不多見，僅有崔慧霞 （2005）針對民間金融中介對農(nóng)村民間金融市場的風險，剖析了農(nóng)村民間金融脆弱性的成因。

關(guān)于金融脆弱性的形成原因，主要有違約、功能喪失、價格敏感等解釋。Charles 和Projanart (2004)把金融脆弱性界定為：大量居民和商業(yè)銀行違約（未必會破產(chǎn)）；銀行部門整體盈利能力的下降。Diamond和Dybvig(1983)認為銀行體系脆弱性主要源于存款者對流動性要求的不確定性以及銀行的資產(chǎn)較之負債缺乏流動性之間的矛盾。Diamond和Dybvig(1983)建立著名的D-D模型，其中指出金融市場存在多重均衡，銀行作為中介機構(gòu)，進行信貸資源期限結(jié)構(gòu)配置。銀行提供存貸期限轉(zhuǎn)化機制，這種獨特的經(jīng)營特點可能使銀行處于“擠提式”平衡中。所論述的“太陽黑子論”（預期自實現(xiàn)）說明了即使金融系統(tǒng)自身沒有問題，也會因為外生的沖擊引爆金融脆弱性。伍志文（2002）認為，金融脆弱性是積累到一定程度后爆發(fā)出來的后果，是金融體系喪失部分或全部功能。王春峰等人把金融脆弱性的成因歸于借貸者對于金融產(chǎn)品或資產(chǎn)的價格過于敏感。

縱觀已有的研究成果，學者們對金融脆弱性的含義各持己見，且目前研究內(nèi)容主要是對民間金融進行現(xiàn)象描述階段，缺乏對其產(chǎn)生、發(fā)展的內(nèi)在機理進行深入剖析。本論題在借鑒前人研究成果的基礎上，試圖基于D-D模型和六邊形原理，以溫州合會為典型案例，采用理論分析和實證分析相結(jié)合、定量分析和定性分析相結(jié)合，進而提出民間金融未來發(fā)展建議。