摘要：近年來，自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)法成為一種重要的企業(yè)價值評估模型受到廣泛企業(yè)的青睞，但國內(nèi)有關(guān)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的相關(guān)文獻(xiàn)較缺乏且缺少計(jì)算過程，不利于模型的規(guī)范使用與推廣。而且，不少學(xué)者針對該模型的數(shù)據(jù)獲取途徑產(chǎn)生了意見分歧。本文采取案例分析與理論相結(jié)合的方法，對常用的價值評估模型進(jìn)行優(yōu)劣分析，得出本案例最適用自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)法，并分別用資產(chǎn)發(fā)債表法與現(xiàn)金流量表法計(jì)算永輝超市的自由現(xiàn)金流，進(jìn)行分析對比，得出從現(xiàn)金流量表中獲取的數(shù)據(jù)計(jì)算的結(jié)果更準(zhǔn)確且具備適用性。但該方法仍存諸多弊端，如主觀性強(qiáng)等，并針對弊端提出了合理化建議。

關(guān)鍵詞：自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)法；永輝超市；資產(chǎn)負(fù)債表法；現(xiàn)金流量表法

目錄

摘要

Abstract

1  引 言-1

1.1  研究目的和意義-1

1.1.1  研究的目的-1

1.1.2  研究的意義-1

1.2  國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述-2

1.2.1  國外文獻(xiàn)綜述-2

1.2.2  國內(nèi)文獻(xiàn)綜述-3

1.3  研究方法-3

2  基于自由現(xiàn)金流的企業(yè)價值評估-4

2.1  主要估值模型對比-4

2.1.1  凈資產(chǎn)估價模型-4

2.1.2  實(shí)物期權(quán)定價模型-4

2.1.3  經(jīng)濟(jì)增加值折現(xiàn)模型-4

2.1.4  自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型-5

2.2  自由現(xiàn)金流模型選擇-5

2.3  自由現(xiàn)金流模型的操作過程-6

2.3.1  對公式的逐項(xiàng)分析-6

2.3.2  折現(xiàn)率的確定-7

3  永輝超市的自由現(xiàn)金流模型的前提分析-7

3.1  選用自由現(xiàn)金流模型評估永輝超市的前提檢驗(yàn)-7

3.2  永輝超市的整體分析-9

3.2.1  外部環(huán)境分析-9

3.2.2  內(nèi)部環(huán)境分析-10

3.2.3  永輝超市發(fā)展戰(zhàn)略-10

4  永輝超市的價值估算-10

4.1  預(yù)測期與后續(xù)期時間段的劃分-11

4.2  使用資產(chǎn)負(fù)債表法進(jìn)行價值估算-11

4.2.1  凈營業(yè)利潤測算-11

4.2.2  折舊與攤銷-14

4.2.3  資本支出-14

4.2.4  營運(yùn)資本增加-16

4.2.5  自由現(xiàn)金流量的估值-18

4.2.6  折現(xiàn)率的確定-18

4.2.7  資產(chǎn)負(fù)債表價值估算-20

4.3  使用現(xiàn)金流量表進(jìn)行價值估算-21

4.3.1  歷年財(cái)務(wù)指標(biāo)的統(tǒng)計(jì)-21

4.3.2  預(yù)測期財(cái)務(wù)指標(biāo)-23

4.3.3  自由現(xiàn)金流量的估值-24

4.3.4  現(xiàn)金流量表法企業(yè)價值估算-24

4.4  兩種方法對比分析-24

4.4.1  資產(chǎn)負(fù)債表法的不足-25

4.4.2  現(xiàn)金流量表表法的不足-25

5  結(jié)論和建議-26

5.1  結(jié)論-26

5.1.1  結(jié)論受到評估者的專業(yè)度影響-26

5.1.2  價值評估只是作為參考依據(jù)-26

5.1.3  缺乏動態(tài)價值評估結(jié)果-26

5.2  建議-27

5.2.1  加快推進(jìn)動態(tài)價值評估體系，彌補(bǔ)靜態(tài)評估體系的缺陷-27

5.2.2  保證市場信息公開透明化，提高市場有效性-27

5.2.3  完善通過現(xiàn)金流量表法計(jì)算自由現(xiàn)金流的辦法-27

參考文獻(xiàn)-28