摘要：中概股回歸是指在境外市場上市、但業(yè)務(wù)或主要收入集中在國內(nèi)的中國企業(yè)在境外市場私有化退市后，在A股再上市。企業(yè)上市、退市與再上市是一個動態(tài)演進的過程，各個環(huán)節(jié)具有不容忽視的聯(lián)系。因此，在美中概股企業(yè)私有化的動因和風(fēng)險所在都 應(yīng)當(dāng)引起投資者和被投資者的高度重視。本文首先采用文獻綜述的方法，梳理了國外關(guān)于私有化退市的研究調(diào)查，特別對國內(nèi)外關(guān)于中概股回歸的研究進行分類概括，然后本文結(jié)合實際案例介紹了完美世界回歸A股的大交易過程，選取相應(yīng)的財務(wù)數(shù)據(jù)和市場數(shù)據(jù)，剖析了完美世界回歸A股的決策動因與風(fēng)險；此外，本文還結(jié)合國家政策、市場現(xiàn)狀進行了一定的反思并給出發(fā)展建議。

關(guān)鍵詞：中概股；私有化動因；私有化風(fēng)險

目錄

摘要

Abstract

1  引  言-1

2 文獻回顧-2

2.1上市公司私有化動因-2

2.1.1股票價值低估假說-2

2.1.2代理成本假說-2

2.1.3交易成本假說。-3

2.1.4稅收優(yōu)惠假說-3

2.1.5財富轉(zhuǎn)移假說-3

2.2私有化與再上市-4

2.3在美中概股私有化動因與經(jīng)濟后果-4

3  回歸方案介紹-5

3.1回歸運作方案介紹-5

3.1.1 本次交易方案-5

3.1.2本次交易對上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的影響-7

3.1.3本次交易中有以下幾點值得關(guān)注：-7

3.2  標(biāo)的（完美世界）的基本概況-8

3.2.1中概股Perfect World（完美世界）-8

3.2.2  Perfect World（完美世界）私有化過程-8

3.2.3上市公司（完美環(huán)球）基本情況-9

4  案例分析-9

4.1  完美世界私有化退市原因分析-9

4.1.1擺脫股票價格與交易量長期低迷的狀態(tài)-9

4.1.2服從企業(yè)長遠(yuǎn)戰(zhàn)略-11

4.1.3 順應(yīng)企業(yè)融資需求-12

4.1.4 減輕上市維系費用壓力-13

4.2  完美世界回歸風(fēng)險分析-13

4.2.1 企業(yè)財務(wù)風(fēng)險-13

4.2.2股市價格波動導(dǎo)致交易吸引力不再-14

4.2.3審查風(fēng)險和法律訴訟風(fēng)險-15

5 總結(jié)與建議-17

5.1 總結(jié)-17

5.2 建議-17

5.2.1 理性對待私有化退市-17

5.2.2 避免盲目跟風(fēng)-17

5.2.3 選擇合適的回歸路徑-18

5.2.4 關(guān)注國內(nèi)政策變化-18

5.2.5優(yōu)化自身質(zhì)地-18

參考文獻-20