摘要：近年來，隨著國家宏觀經濟形勢逐漸穩定，國民經濟得到較為快速的發展，全國居民收入呈現穩步提升的態勢，由此帶來居民消費能力特別是文化消費能力的提升。此外，文化產業投資收益率較高，因此日益受到資本的青睞，行業內并購重組活動風起云涌。長城影視準確把握時機，于2014年實施重大資產重組，通過借殼上市實現制造業到文化傳媒產業的轉變。本文通過文獻查閱，結合企業的年報，論述了企業價值評估研究的發展現狀，對股權和實體現金流量模型進行具體的介紹。以公司財務數據為基礎，運用股權和實體現金流量兩種模型對長城影視進行估值，分析估值差異，探究兩種模型的現實意義。 

關鍵詞：股權現金流量模型；實體現金流量模型；文化產業；估值

目錄

摘要

Abstract

1 引 言-1

1.1 研究背景-1

1.2 研究意義-1

1.3 研究現狀-1

2 股權和現金流量模型的建構與應用-2

2.1 模型原理-2

2.1.1 股權現金流量模型-2

2.1.2 實體現金流量模型-2

2.2 模型中參數的確定方法-3

2.2.1 預測期確定-3

2.2.2 現金流量計算-3

2.2.3 折現率計算-3

3公司估值-4

3.1 公司簡介-4

3.2 公司原始財務報表調整-4

3.2.1公司2015年財務報表-5

3.2.2 調整后2015年管理用報表-6

3.3 公司估值-8

3.3.1 公司2016-2021年財務數據假設-8

3.3.2 實體現金流量模型估值-9

3.3.2 股權現金流量模型估值-10

4 研究結論及建議-11

4.1 引起估值差異的原因-11

4.2 相關建議-12

參考文獻-14