摘要:隨著市場經濟的快速發展，企業競爭的日益加劇，并購事件也日趨頻繁。在并購活動中，對目標企業進行價值評估是并購決策的主要依據，因此，當企業面臨多種企業價值評估方法時，需要進行適當地選擇。目前我國的企業價值評估理論和方法仍以改革開放初期形成的理論方法為主，評估方法則以重置成本法為主，忽視了企業作為一個整體在未來獲利的能力。完善我國國內企業價值整體評估體系，有效的評估企業的整體價值，借鑒國際上較成熟的評估方法，是我國評估活動中需要解決的問題。

本文主要研究的是并購中目標企業價值評估的方法問題，從并購活動中企業價值評估入手，分析各評估方法的基本原理及優缺點，著重介紹了現金流量折現法。

本文共分為五個部分：第一部分為緒論，介紹了選題背景、研究目的和意義、國內外學者在該領域的研究現狀、本文的研究方法及主要內容；第二部分介紹了相關理論；第三部分是本文的重點，介紹了各種評企業價值估方法，并對他們進行了比較；第四部分通過現金流量折現法對吉利并購沃爾沃的案例進行評估，最后對評估結果進行了解釋；第五部分是本文的結論與不足。

關鍵詞并購；企業價值；價值評估；現金流量折現法

目錄

摘要

Abstract

1 緒論-1

1.1 選題背景-1

1.2 研究目的和意義-1

1.3 企業價值評估研究現狀-1

1.3.1國外企業價值評估研究現狀-1

1.3.2 國內企業價值評估研究現狀-2

1.4 本文的研究方法和主要內容-2

2 并購及企業價值評估理論基礎-4

2.1企業并購概述-4

2.1.1 企業并購的概念-4

2.1.2企業并購動因分析-4

2.2 并購中目標企業價值評估概念-5

2.3 并購中企業價值評估的內容-5

3 企業價值評估的兩種主要方法-7

3.1 現金流量折現法-7

3.1.1 現金流量折現法的基本原理-7

3.1.2 現金流量折現法的優缺點-7

3.1.3 運用現金流量折現法進行價值評估的步驟-8

3.2 成本法-9

3.3 對兩種價值評估方法的評價-10

4 吉利并購沃爾沃的案例分析-11

4.1 企業簡介及收購背景-11

4.1.1 吉利汽車集團簡介-11

4.1.2 沃爾沃汽車簡介-11

4.1.3 并購的背景-11

4.1.4 吉利并購沃爾沃的動因-11

4.2 沃爾沃的歷史經營情況和評估的基本假設-12

4.2.1 沃爾沃的歷史經營情況-12

4.2.2 評估中的基本假設-12

4.3 沃爾沃的折現現金流量價值評估-13

4.3.1 計算加權平均資本成本-13

4.3.2 預測企業的自由現金流量-14

4.3.3 計算終期價值-16

4.3.4 估算企業的最終折現現金流量價值-17

4.4 對評估結果的解釋-17

結論-18

致謝-19

參考文獻-20

附錄-21