摘要：在中國上市公司的身影里，可以看到，改進和發展的極速性，在治理結構方面得到了充分的體現。從分離的經營權和所有權，再到管理人員的收益的漸漸增加。由于建立有效的管理激勵機制：管理層持股。許多問題一步步的得到解決。從相關文獻，不難看出，通過高股利的支付手段和管理層持股的方式，都能夠有效的降低代理成本的理論依據，主要有現金股利政策的代理和管理層持股。實際上，從近幾年，中國上市公司的數據確實能夠證明這一點。本文將基于醫藥上市公司披露的數據，對課題進行相應的研究。以此，反映測試變量之間的敏感程度。即使本文的定性分析基于已有的公司理論，但實證結果只是對客觀事實的機械整理和反映。受當前上市公司信息披露的有限性，本文反映的實證情況基本客觀、準確。最終得出結論，提出相應建議。

關鍵詞：管理層持股  股利政策  代理成本  公司治理

目錄

摘要

Abstract

1引言-1

1.1選題背景-1

1.2選題意義-1

2 理論基礎-1

2.1管理層持股-1

2.1.1管理層持股理論概念-1

2.1.2管理層持股的理論基礎-2

2.2股利政策-2

2.2.1股利政策的內容-2

2.2.2傳統股利政策-3

2.2.3現代股利政策-3

3 定性分析-4

3.1管理層持股和代理成本關系-5

3.1.1管理層持股對代理成本有降低的作用-5

3.1.2管理層持股與代理成本呈負相關-5

3.2管理層持股與股利支付水平的關系-6

3.2.1若管理層持股比例高，股利支付水平將會變低。-6

3.3股利支付水平的其他影響因素-7

3.3.1盈利能力-7

3.3.2資本需求-7

3.3.3現金流量-8

3.3.4籌資能力-8

4 定量分析-8

4.1指標的選擇和分析-8

4.1.1股利支付率-8

4.1.2管理層持股比例-9

4.1.3股利支付率的其他影響因素-9

4.2定量分析過程-9

4.2.1數據整理以及可行性分析-9

4.3定量分析結果-10

4.3.1管理層持股與股利支付水平呈現正相關。-10

4.3.2其他影響因素的分析結果-11

5 結論-11

5.1主要結論-11

5.1.1論題結論-11

5.1.2其他結論-12

5.2公司治理建議-12

6 結束語-13

參考文獻-14

致謝-15