摘要：本文以2015年9月啟迪科技服務有限公司并購桑德環境資源股份有限公司為例，綜合運用財務指標法和事件研究法來測算環保行業的這起最大并購案所創造的經營績效和市場績效。通過觀察財務報表各項數據，計算各財務指標變化情況，以及超額收益率，從財務績效和市場績效方面對這起并購案進行評估，發現并購在總體上能夠為企業帶來理想的市場績效，市場規模不斷壯大，資產規模和發展能力取得了有效增長，為股東創造了財富，也進一步鞏固了啟迪桑德作為環保類企業在全國的龍頭地位。

關鍵詞：環保；混合并購；績效測算；績效分析

目錄

摘要

Abstract

1  引  言-1

2  理論基礎-1

2.1并購動因-1

2.1.1協同效應理論-2

2.1.2規模勢力理論-2

2.1.3戰略調整理論-2

2.2并購績效-3

2.2.1市場績效-3

2.2.2財務績效-3

3  案例基本情況-4

3.1公司基本情況-4

3.1.1并購方：啟迪科服-4

3.1.2被并購方：桑德環境-6

3.2交易基本情況-7

3.2.1交易方案-7

3.2.2交易進程-8

3.3交易類型解讀-8

3.3.1混合并購-8

3.3.2協議并購-8

3.3.3直接并購-9

3.3.4善意并購-9

3.3.5現金購買式并購-9

4  并購績效測算-9

4.1財務績效-9

4.1.1盈利能力略有提升-9

4.1.2營運能力有所提高-11

4.1.3發展能力總體增強-11

4.2市場績效-13

4.2.1計算過程與方法-13

4.2.2計算結果與分析-13

5  并購績效影響因素-15

5.1目標企業選擇的影響-15

5.2并購類型的影響-16

5.3 政府支持的影響-16

6  結論與啟示-16

參考文獻-18