摘要：我國企業上市方式分為兩種，IPO和借殼上市。借殼上市是企業并購的一種特殊形式，不僅能解決企業在發展過程中的資金短缺問題，而且能使資源得到合理優化配置。本文以凱撒旅游借殼易食股份為研究案例，從決策動因、市場績效、財務績效等方面分析探究借殼上市過程及其所帶來的效應。研究發現：這一借殼上市案例可以解讀為主動出讓型借殼上市，主要基于拓寬融資渠道、提升上市公司盈利水平的動因，此次交易改善了上市公司的資產質量，提高了其盈利能力，從短期來看為股東創造了財富，提升了企業的價值。

關鍵詞：企業并購；借殼上市；決策動因；績效

目錄

摘要

Abstract

1  引  言-1

2  借殼上市理論基礎與文獻綜述-1

2.1  相關概念界定-1

2.1.1  借殼上市的定義-1

2.1.2  殼資源的相關概念-2

2.1.3  借殼上市交易模式-2

2.2  借殼上市動因分析-3

2.2.1  從借殼方角度-3

2.2.2  從出讓方角度-4

2.3  借殼上市績效研究-4

2.3.1  市場績效-4

2.3.2  財務績效-5

3  案例基本情況-5

3.1  交易雙方-5

3.1.1  借殼方-5

3.1.1  殼公司-6

3.2  借殼上市交易方案和進程-7

3.2.1  交易方案-7

3.2.2  交易進程-8

3.3  借殼上市交易類型-9

4  借殼上市動因分析-9

4.1  從“借殼方”角度-9

4.1.1  拓寬融資渠道，緩解資金壓力-9

4.1.2  發揮協同效應，提升綜合競爭力-10

4.2  從“殼公司”角度-10

4.2.1  提高盈利能力，優化資產質量-10

4.2.2  調整公司戰略目標，升級產業結構-11

5  借殼上市績效分析-11

5.1  財務績效分析-11

5.1.1  盈利能力-12

5.1.2  償債能力-12

5.1.3  發展能力-13

5.2  市場績效-14

5.2.1  計算方法及過程-15

5.2.2  計算結果及分析-15

6  結束語-17

參考文獻-18