摘要：借殼上市作為資本市場中一種常見的并購重組方式，也是間接上市的一種重要路徑。借殼上市是指一家私人公司通過把資產注入一家市值較低的已上市公司，得到該公司一定程度的控股權，利用其上市公司地位，使母公司的資產得以上市。通常該殼公司會被改名。借殼上市具有成本低、條件低、時間快等特點，近些年來，借殼重組發展成為各企業上市的快速路徑，受到大多企業的喜愛。

借殼上市成為融資的一種有效形式，吸引著較多想要擴展規模的企業。浙報集團通過各項努力，決議重組已退市的*ST白貓。2011年9月23日浙報傳媒（600633）獲各方允許，完成各項重組公告后，決議于2011年9月29日恢復上市，實現中國報業對接資本市場改革的顯著突破。本文以 A 股市場上所有借殼上市的出版傳媒企業為研究樣本，采用描述性統計方法揭示了行業特有屬性下出版傳媒企業借殼上市的總體概貌。同時，選取浙報傳媒借殼*ST 白貓的典型案例，深入探究了選擇借殼上市的績效變化和動因。

關鍵詞：借殼上市，浙報傳媒，案例分析

目錄

摘要

Abstract

1-引  言-1

2  借殼上市的概述-2

2.1借殼上市的定義-2

2.2 借殼上市的特征-2

2.3借殼上市的主要方式-3

2.3.1 資產置換方式-3

2.3.2 股東控制取得方式-3

2.4 選擇殼公司的方式及標準-4

3  出版傳媒企業借殼上市的行業研究-5

3.1借殼上市過程特征-5

3.1.1 模式選擇集中于定向增發、股權轉讓和資產置換-6

3.1.2年度分布集中于 2006 年以后，上市過程時間跨度短-6

3.1.3 地域分布集中于文化強省及經濟發達地區-6

3.2 出版傳媒企業借殼上市前后的績效變化-7

4 浙報傳媒借殼*ST白貓案例分析-8

4.1 事件回顧-8

4.1.1 借殼上市雙方基本情況-8

4.1.2 借殼上市交易結構-9

4.2 動因分析-9

4.2.1雙重審核下報業等出版傳媒企業 IPO 上市難度大-9

4.2.2拓寬融資渠道，實現從證券市場直接融資-10

4.2.3整合集團內優勢媒體資源-10

4.2.4健全現代企業制度，完善法人治理結構-10

4.2.5廣泛的公眾影響和正面宣傳效應-10

4.2.6充分利用地方政府的政策扶持優勢-11

4.3 績效分析-11

5 總結-15

參考文獻-16