摘要：現金是企業資產中流動性最強的資產。它對于企業的發展具有重要作用。隨著資本市場的不斷完善，高額現金持有已經逐漸成為國內外企業中存在的一個普遍現象。本文針對滬深兩市近1700家上市公司2013-2015年的數據進行實證分析。研究結果表明，資產負債率與公司現金持有顯著負相關；投資機會和經營業績與現金持有顯著正相關；治理結構同現金持有沒有明顯關系。最后，本文建議上市公司根據自身的資產情況和發展情況，合理確定現金持有水平，以實現效益最大化。

關鍵詞：現金持有；動因；權衡理論；代理理論

目錄

摘要

Abstract

1  引  言-1

2  文獻回顧及理論基礎-2

2.1  文獻回顧-2

2.1.1  國外文獻回顧-2

2.1.2  國內文獻回顧-3

2.2  理論基礎-3

2.2.1  權衡理論-4

2.2.2  代理理論-4

3  理論分析及假設-4

3.1  財務特征因素-4

3.1.1  公司規模-4

3.1.2  資產負債率-5

3.1.3  投資機會-5

3.2  治理結構因素-5

3.2.1  股權集中度-5

3.2.2  董事會規模-5

3.3  經營業績因素-6

4  研究設計-6

4.1  樣本選取與數據收集-6

4.2  變量設計-7

4.2.1  解釋變量-7

4.2.2  被解釋變量-7

4.3  模型構建-8

5  實證及結果分析-8

5.1  描述性統計分析-8

5.2  相關分析-10

5.3  回歸分析-10

5.4  穩健性檢驗-12

6  結論與建議-12

6.1  結論-12

6.2  建議-13

6.3  本文的不足與未來研究方向-14

參考文獻