摘要：超額現金持有是指理論上企業應持有的現金量與實際持有水平之間的差異。研發支出需要大量資金長期而持續地投入，企業的融資環境卻充滿了風險，對科技型公司尤甚。基于2014-2016年中國科技型上市公司數據的實證研究發現，超額現金持有能夠顯著提高企業的未來業績，其中研發支出起到了部分中介作用。進一步研究發現，在融資受限企業中超額現金的促進作用更強。此外，統計結果顯示，近三年科技行業小公司的超額現金水平不斷下降，大公司的超額現金仍在逐年上升。

關鍵詞：超額現金；研發支出；經營業績；融資約束

目錄

摘要

Abstract

1  引  言-1

2  文獻回顧-2

3  理論分析與研究假設-4

4  研究設計-5

4.1  數據來源與樣本選擇-5

4.2  研究模型-5

4.3  變量定義-5

5  實證分析-7

5.1  主要變量的描述性統計-7

5.2  回歸結果與分析-7

5.3  多重共線性檢驗-8

6  進一步分析-9

6.1  融資約束對超額現金促進作用的影響-9

6.2  不同規模的公司在樣本期間內的超額現金持有情況-10

7  結論與建議-11

7.1  結論-11

7.2  建議-11

參考文獻-12