摘要：2009年年底以來，創業板市場興起了“高送轉”和“高派現”的熱潮。對于企業來說，“高送轉”實質上是股東權益的內部調整，投資者持股比例以及持有股票的總價值并未發生變化。而在創業板市場創立初期上市的企業理應考慮更多的投資機會，他們又為何紛紛將資金作為紅利分配給了投資者？本文結合2009年在創業板上市的神州泰岳的案例，研究創業板上市公司實行“高送轉”和高現金股利分配方案的動因及其效應，得出其行為與其經營狀況、代理沖突、外在環境和信息披露行為有關的結論，并建議監管層應出臺相關法規，防止企業損害中小投資者的利益。

關鍵詞：高送轉；高派現；創業板；神州泰岳

目錄

摘要

Abstract

 1  股票股利及現金股利的相關理論-1

1.1  現金股利理論-1

1.1.1  傳統現金股利理論-1

1.1.2  現代現金股利理論-1

1.2  股票股利理論-2

1.2.1  國外文獻-2

1.2.2  國內文獻-2

 2  案例背景簡介-3

2.1  創業板上市公司特點-3

2.2  神州泰岳股利政策實施背景-3

2.3  神州泰岳股利分配情況-4

 3  問題的提出-4

 4  神州泰岳股利分配行為的動因-5

4.1  企業經營情況-5

4.2  代理沖突-6

4.3  外在環境-6

4.4  信息披露行為-7

 5  創業板上市公司股利效應-8

5.1  高送轉效應-8

5.2  高派現效應-9

6  結論及啟示-10

6.1  相關理論的適用程度-10

6.2  對神州泰岳的建議-11

6.3  對監管部門的建議-12

6.3.1  制定相關政策法規來指導上市公司股利分配-12

6.3.2  加強信息披露的監管-12

6.3.3  監管管理層辭職套現行為-12

6.3.4  加強投資者教育-12

參考文獻-14