研究目的和意義:

    據學者們通過對美國一千家大型企業財務經理的調查，結果顯示耗費在營運資金管理上的時間幾乎占了財務經理工作時間的三分之一。由此也可以看出營運資金管理在在現代企業財務管理中占據著不容忽視的重要地位，它影響著運作的各個方面，充足的營運資金可以保證企業供產銷各個環節的有效銜接，從而決定了企業能否生存以及能否取得更加長遠發展。傳統營運資金管理的重點主要集中在企業流動資產存量管理和流動負債短期融資兩個方面，以營運資金結構優化和持有量的確定為中心，此種管理方法適合應用于外界環境相對確定的情況，卻難以應對現如今變化迅速、不確定性強的經濟形勢。可是，隨著企業面臨的市場競爭環境的變化，該管理框架已經不能夠完全適應企業發展的需要。進入 21 世紀以來，隨著經濟全球化，企業間的競爭已經轉變為供應鏈之間的競爭。供應鏈管理已經逐漸成為國外各企業所關注的焦點。由于許多大型制造業企業都處于整個供應鏈條的核心位置，如果它的資金鏈出了問題將會產生一系列的連鎖反應，影響到鏈上的企業。正是基于這樣的特征，目前營運資金管理的重心已經發生了變化，從傳統的單項財務指標開始轉向供應鏈優化方向發展。重新審視對營運資金管理的問題，就不難發現我國營運資金管理方面的不足，管理評價指標陳舊，未能與時俱進，在改進周轉率指標分析方面也是相對零散的，針對一兩個指標提出改進，而沒有系統全面分析過程，進行一項系統化的改進。本文根據 X 上市公司年度報告，對 X 公司營運資金管理從營運資金結構、經營管理能力兩個方面進行分析，發現其存在的問題并提出改善意見。本文的研究目的是在一般和渠道式兩種不同的營運資金管理分析框架下，分別對企業營運資金管理水平出現的問題進行分析，力求達到從多角度發現問題的目的，并針對發現提出建議。

課題研究現狀:

一、國外研究現狀、水平和發展趨勢

    國外關于營運資金管理的研究始于20世紀30年代的美國經濟衰退時期，如Harry G. Guttmann在 《Industrial Working Capital During Business Recession》研究了 1929 年-1932 年美國工業企業的營運資金各項目比例下降情況，并且總結了主要原因。在20世紀70年代以前，營運資金管理研究的主要內容只是針對如何運用好應收賬款、存貨等流動資產這些營運資金個別項目，還沒有對營運資金系統性的研究。七十年代后，關于企業營運資金的研究才逐步興起。2010年，Hofmann Erik 將營運資金的研究視角從單個企業拓展到了供應鏈，認為單個企業自身渠道擴張會影響整個價值鏈。在實證分析方面，Brandenburg Marcus也通過研究發現供應鏈管理給企業價值增長帶來的影響。

    國外營運資金管理研究是基于企業價值最大化目的上的，在內容上經歷了從單獨流動資產管理到整體營運資金管理；在方法上由數學方法轉變到基于供應鏈和渠道的營運資金研究方法；在深度上從單獨流動資產管理到整體營運資金管理以及營運資金內部項目如何優化；在廣度上轉向供應鏈、渠道管理研究。并對營運資金管理進行績效評價以及研究營運資金管理影響的因素和內容。其研究范圍由經營層面拓展到企業的營銷和戰略層面，以及營運資金管理對公司價值最大化的影響。

    國內研究現狀、水平和發展趨勢：我國對營運資金管理的研究是從20世紀90年代后才開始的, 這是由于營運資金作為一個財務概念1993年我國實行與國際慣例接軌的會計制度以后才引入我國的。在理論分析方面，毛付根在《論營運資金管理的基本原理》一文，第一次提出了流動負債以及流動資產結構性管理理念。郁國建在《建立營運資金管理的績效評價體系》一文指出傳統的評價結構由購貨、存貨、銷貨三個部分各自獨立管理而組成。王竹泉、馬廣林在研究中指出跨區分銷企業的營運資金管理大跨度、多層次等特點會降低營運資金管理的效率，因此必須實施分銷渠道控制。祝兵以我國葡萄酒行業上市公司為研究對象，將營運資金重新分類為采購渠道營運資金、生產渠道營運資金和營銷渠道營運資金，研究產業鏈的優劣與營運資金管理效率高低的關系。郭曉莎通過對蘇寧電器的營運資金管理進行案例研究，發現我國家電行業中，營銷渠道營運資金周轉期較長，而采購渠道的營運資金周轉期為負值。在實證分析上，劉運國在 2011 年發表的《上市公司營運資金管理策略實證分析》一文，發現目前國內上市公司中，中庸型營運資金管理策略較為普遍。王平、閆甜收集并分析了中國制造業上市公司 10 年的數據，得出結論：營運資本與企業價值之間沒有顯著的相關關系。總體來看,我國對營運資金管理的研究沒有得到應有的重視, 大多數研究僅是對某個營運資金項目的孤立研究, 少有對營運資金的系統研究。

    目前，我國的研究熱點主要集中在融資政策和鼓勵政策兩個當面，普遍缺乏對營運資金政策的研究。一些相關的實證研究也僅限于對我國上市公司所采用的營運資金策略情況的基本匯總上。大部分企業也不具有正式的營運資金政策。當前企業對營運資金的管理主要側重于強調企業資金安全，保證生產經營活動對資金的需要，降低企業對資金的占用等。但對如何有序的安排營運資金，如何處理好營運資金與其它形式資金的關系，以及如何籌集營運資金方面缺乏研究。因此，我國對與營運資金的管理仍處于探索階段，在這天道路上還要走很長的一段路。而且環境和制度等多方面的差異，也迫切需要我國的企業找到適合自己的管理模式來給予指導。

課題研究主要內容、實施方案以及創新點

一、主要內容

本文以供應鏈管理理論為依據，借鑒一般營運資金管理分析框架，建立一種新型的營運資金管理分析框架，彌補原有框架沒有涉及到的領域。

二、實施方案

（1）文獻研究法。

通過使用江蘇師范大學圖書館館藏的圖書資料和論文文獻，并結合了網絡資源，查找與本論文研究內容相關的資料，使得論文的研究有理論支持。

（2）案例研究法。

先以營運資金管理理論為依據，提出X公司營運資金管理方面存在的問題，然后在兩種分析框架下，利用 X 公司的年報數據對 X 企業出現這些問題的原因進行分析，并提出改進意見。

（3）定性分析與定量分析相結合。

收集和分析公司統計數據并對其進行歸納、比較，分析該公司營運資金管理的現狀和存在的問題并近而提出解決問題的建議。

三、創新點

    本文的創新之處在于從供應鏈角度構建營運資金管理分析框架，并對營運資金進行重分類，進行數據分析，力求轉換視角去發現新的問題，從而提出解決方案。