摘要：房地產企業的整體上市事件在近年來在資本市場頻現。藍光集團作為西南地區較大的房地產企業，在控股一度瀕臨退市的迪康藥業后，使得迪康的業績實現扭虧為盈。而它同時也抓住房地產放松政策的有利時機，基于拓寬融資渠道、提升整體資產質量的財務動因，歷時7年實現了借殼的整體上市。本文將通過超額收益率的測算、財務指標的變動分析等方法解讀此次交易事件的財務績效。本次研究發現：此次整體上市成功改善了公司的市場績效和財務績效，說明整體上市能夠提升公司整體資產質量、增強企業盈利和償債能力。從短期來看為企業提升了價值，同時為股東創造了財富。

    關鍵字：資產重組；整體上市；產業并購；價值創造

目錄

摘要

Abstract

1  引  言-1

2  理論基礎和文獻綜述-1

2.1 理論基礎-1

2.1.1  協同效應理論-2

2.1.2  市場力量理論-2

2.1.3  信號與信息理論-2

2.2 文獻綜述-3

2.2.1  整體上市動因-3

2.2.2  整體上市績效-3

3  案例基本情況-4

3.1  公司基本情況-4

3.1.1  殼公司：迪康藥業-4

3.1.2  借殼方：藍光集團-6

3.2  交易方案與進程-8

3.2.1  交易方案-8

3.2.2  交易進程-8

3.3  并購特征-11

3.3.1  主業變更型-11

3.3.2  資產規模較大型-11

3.3.3  控制權不轉移型-11

3.3.4  股份購買型-11

4  動因分析-11

4.1  拓寬融資渠道-11

4.2  提升整體資產質量-12

4.3  增強盈利能力-12

4.4  IPO門檻過高-13

5  企業績效測算-13

5.1  市場績效-13

5.1.1  計算過程與方法-13

5.1.2  計算結果與分析-14

5.2  財務績效-16

5.2.1  提升了企業盈利能力-16

5.2.2  改善了企業償債能力-17

5.2.3  提高了企業發展能力-18

6  結束語-19

參考文獻-20