摘要：在經濟增長迅速經濟全球化的今天，大陸的股票市場也發生了巨大的革命，股票市場制度的建立取得了很大的的進展和改變。在股票市場發生前所未有式發展的同時是股票市場的日新月益的質的變化，而這一改變也同時改變著我國貨幣政策的制定與施行。因為貨幣政策與股票價格有著多重的復雜的聯系與影響，學術界與各個有關部門也展現出了對于貨幣政策與股市之間的連系和影響及其傳導機制的興趣與重視。從而有相當一部分的經濟學家發表了研究有關貨幣政策與股票市場的文章并且得到了許多有價值的結論。

政府的貨幣政策包含許多內容，通過一些貨幣政策工具達成一些目標。這些貨幣政策的變化是否對股票市場有影響，影響有哪些方面，哪些國家干預對股市的影響是有效的等等問題都是研究的重點。所以本文先從貨幣政策與股市關系的理論入手詳細的解釋了貨幣政策有哪些具體工具和中介目標等。還有積極貨幣政策與穩健貨幣政策分別與股票市場市的關系。從而引出了關于貨幣政策調控對股票價格影響有關的理論分析，分析認為利率的變動與股票價格的變動在通常的經濟環境下是呈逆向運動的，貨幣供應量的變動與股票價格的變動在通常的經濟環境下是呈相同的方向運動的。之后在第三章則是通過整合數據對近年來貨幣政策對股市的影響進行了實證分析。主要運用了單位根檢驗、協整分析、格蘭杰（Granger）因果關系檢驗、脈沖響應和方差分解的方法來對貨幣供應量與利率對股市的影響進行綜合全面的分析。從而得出結論：上證指數和 A 股流通市值都與利率和貨幣供應量存在長期的相對穩定的關系，貨幣供應量和利率也都與股票價格存在因果關系等等。最后第四章得出結論并提出相關建議。

關鍵詞：貨幣政策；傳導機制；股票市場；政府干預

目錄

摘要

ABSTRACT

第一章-導論-1

1.1-研究背景與意義.-1

1.1.1-研究背景-1

1.1.2-研究意義-1

1.2-國內外研究現狀及文獻綜述.-2

1.2.1-國外研究文章綜述-2

1.2.2-國內研究文章綜述-2

1.3-研究方案與文章框架.-3

1.3.1-研究方案-3

1.3.2-文章框架-3

第二章-貨幣政策與股票價格關系的理論分析.-4

2.1-我國貨幣政策概述.-5

2.1.1-貨幣政策工具-5

2.1.2-貨幣政策目標-5

2.1.3-貨幣政策的兩大中介目標-6

2.1.4-貨幣政策對股票價格的傳導機制-6

2.2-貨幣政策中介目標與股票價格的關系.-6

2.2.1-利率與股票價格的關系-6

2.2.2-貨幣供應量與股票價格的關系-7

2.3-貨幣政策對股票價格的直接與間接影響機制.-8

2.3.1-貨幣政策對股票價格的直接影響機制-8

2.3.2-貨幣政策對股票價格的間接影響機制-8

第三章-貨幣政策對股市影響的實證分析.-10

3.1-變量及數據的選取.-10

3.2-單位根檢驗.-10

3.3-協整分析.-12

3.4-格蘭杰（Granger）因果關系檢驗.-14

3.5 脈沖響應-15

3.6 方差分解-17

3.6.1LNC 的方差分解-17

3.6.2LSH 的方差分解-17

第四章 結論與政策建議-19

4.1 研究結論-19

4.1 政策建議-19

結束語-21

致謝-22

參考文獻-23