摘要：2015年以來信用債違約事件大幅度增加，而城投債作為信用債中倍受青睞的一種也自2011年開啟了違約的序幕。鑒于城投債的地方特殊性，將城投債區(qū)別于其他信用債單獨(dú)研究顯得十分必要。因此，本文在分析國內(nèi)外信用違約風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的基礎(chǔ)上，以logistic模型為基礎(chǔ)，結(jié)合城投債自身特點(diǎn)加入地方財(cái)政收入等指標(biāo)，以2015年數(shù)據(jù)為樣本數(shù)據(jù)，構(gòu)建了城投債信用違約風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型并用往年數(shù)據(jù)予以檢驗(yàn)，檢驗(yàn)準(zhǔn)確率在83%以上，可以為投資者、債權(quán)人和監(jiān)管機(jī)構(gòu)等提供較為準(zhǔn)確地反映城投債信用違約風(fēng)險(xiǎn)狀況的信息。

關(guān)鍵詞：城投債；信用違約；預(yù)警；模型

目錄

摘要

Abstract

1  引  言-1

1.1  研究背景及意義-1

1.2  國內(nèi)外研究概況-1

1.2.1  信用違約風(fēng)險(xiǎn)研究方向-1

1.2.2  城投債研究方向-1

1.2.3  信用違約風(fēng)險(xiǎn)模型方面-2

1.3  研究思路及框架-2

2  信用違約風(fēng)險(xiǎn)理論及模型比較分析-3

2.1  信用違約風(fēng)險(xiǎn)及其影響因素-3

2.2  我國城投債信用違約風(fēng)險(xiǎn)及其特征-3

2.3  度量信用風(fēng)險(xiǎn)模型比較分析-4

2.3.1  傳統(tǒng)信用風(fēng)險(xiǎn)模型-4

2.3.2  現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)模型-5

3  基于logistic模型的指標(biāo)優(yōu)化-6

3.1  Logistic模型方法-6

3.1.1  基本假設(shè)-6

3.1.2  計(jì)算過程-6

3.2  指標(biāo)選擇的改進(jìn)-7

3.3  違約的重新界定-7

4  城投債信用違約風(fēng)險(xiǎn)實(shí)證和驗(yàn)證-8

4.1  樣本的選擇-8

4.2  指標(biāo)處理-8

4.2.1  顯著性檢驗(yàn)-9

4.2.2  因子分析-10

4.3  構(gòu)建預(yù)警模型-13

4.3.1  Logistic回歸-13

4.3.2-模型擬合優(yōu)度檢驗(yàn)-14

4.4  城投債信用違約預(yù)警模型準(zhǔn)確率檢驗(yàn)-14

5  結(jié)論和建議-16

參考文獻(xiàn)-17