摘要:企業外部融資成本比內部融資成本高，主要是信息不對稱和代理問題造成的，由此產生了融資約束的概念，一定程度上影響企業的現金持有量。本文從融資約束的角度，分析了融資約束理論上是如何產生的，闡述了融資約束對企業現金持有量可能造成的影響，得出了融資約束程度高的企業擁有更高的現金持有量，而且企業內部現金流越多，現金持有量則越多的結論。 

關鍵詞：融資約束   現金持有價值   現金流管理

而本文主要從融資約束的角度出發，研究存在融資約束會對企業的現金持有價值產生的影響。信息不對稱問題和代理問題的存在形成了融資約束，促使企業的外部成本遠遠超出了其內部成本。信息不對稱主要是由于在市場的各類經濟活動中，每個市場主體千差萬別，各自所獲得信息多少也是不同的，但是要根據他們所擁有的信息來做出自己的決策，掌握的信息越多，所做出決策的正確性也就越高，造成了交易活動的相對不公平，這也是市場存在失靈的表現之一。而一般委托人由于自己對某類市場缺乏具體的認識，不能做出有利于自己的決策，便會傾向于去尋找比較有經驗的委托人去代替自己做出相關決策。而代理人在整個代理過程中，更可能的是將自己的利益擺在第一位，適當的犧牲一部分委托人利益，因此，就自然而然的產生了委托人問題，對企業的融資問題施加一定影響。融資約束程度較高時，會大大提高企業的現金持有價值，相反，若該企業是非融資約束型企業，例如國有控股型企業，就不必對現金的使用過分謹慎，該類型企業擁有較低的現金持有價值。

目錄

摘要

Abstract

一、引言-5

二、文獻綜述-6

三、研究設計-8

（一）樣本選取及數據-8

（二）研究假說-9

（三）變量定義-10

(四)模型設定-11

四、實證及結果分析-11

（一）描述性統計分析-11

（二）相關性分析-12

（三）回歸分析-12

五、結論-14

參考文獻-16

致謝-17