摘要：本文以2011-2015年間所有符合條件的滬深兩地上市公司為樣本，借助Stata軟件，通過對面板數據進行實證研究，分析了股權集中度與高管薪酬業績敏感性之間的關系，鑒于上市公司股權性質的不同，本文分別對國有企業與民營企業進一步探究。實證研究結果表明，上市公司股權集中度與高管薪酬業績敏感性之間呈現顯著的倒“U”型關系，且國有企業相比于民營企業的極值點對應的股權集中度水平更低。基于所得結論，本文為完善中國上市公司的治理結構及優化薪酬體系提出了相關的政策建議。

關鍵詞：公司治理；股權集中度；薪酬業績敏感性

目錄

摘要

Abstract

一、引言-1

二、國內外研究綜述-2

（一）薪酬與業績間敏感性的文獻綜述-2

（二）薪酬業績敏感性影響因素的文獻綜述-3

三、理論假說-4

四、研究設計-6

（一）樣本選取及數據來源-6

（二）變量定義-7

（三）模型設定-8

五、實證結果及其分析-9

（一）描述性統計分析-9

（二）相關性描述-10

（三）實證結果分析-11

六、不同股權性質下股權集中度對高管薪酬業績敏感性影響的研究-15

七、結論及政策啟示-16

參考文獻-18

致謝-20