摘要：本文基于2011—2015年中國上市公司財務數據，對宏觀經濟政策（主要從貨幣政策）波動下企業現金持有水平的變化進行實證研究。結果表明，在國家施行趨于寬松的貨幣政策時，企業將減少現金持有量；而在國家施行趨于緊縮的貨幣政策時，企業會增加現金持有量。同時通過分析發現，在貨幣政策發生波動時，國有企業與非國有企業的現金持有量的變化水平有明顯不同。當貨幣政策發生波動，國有企業現金持有水平量的變化和非國有企業相比較為遲鈍，調節速度顯著慢于非國有控股公司。本文的研究結果對于政府該如何更針對地擬定貨幣政策、增加宏觀經濟政策實施效果的問題的解決有一定幫助。

關鍵詞：宏觀經濟政策；貨幣政策；現金持有；貨幣需求動機

目錄

中英文摘要及關鍵字

一、引言-1

二、文獻綜述與研究假設-2

（一）企業現金持有的動機和影響因素-2

（二）貨幣政策-4

三、數據與模型-5

（一）數據來源-5

（二）貨幣政策松緊程度的計量-5

（三）現金持有水平模型-7

四、實證結果與分析-8

（一）貨幣政策波動與現金持有水平的描述統計-8

（二）相關性分析-9

（三）回歸結果與分析-10

五、結論與政策建議-11

（一）結論-11

（二）政策建議-12

參考文獻-13