摘要：我國創業板自2009年10月正式開板，為中小企業的健康成長提供了有效的融資途徑。但是創業板市場存在著新股發行高抑價的現象。本文從信息不對稱理論和行為金融學理論出發，結合我國創業板的實際，選取2009年10月至2015年12月在創業板上市的492家公司為樣本，設計8個變量進行實證分析，研究結果發現發行規模、上市間隔、中簽率、上市首日換手率和上市首日市場回報率對創業板新股發行抑價率有顯著影響，而發行價格、發行市盈率、主承銷商聲譽對抑價率有影響但并不顯著，得出投資者行為是影響我國創業板新股發行抑價的最主要因素，并在此基礎上提出完善創業板市場的合理建議。

關鍵詞：創業板；新股發行抑價；信息不對稱；投資者行為；實證研究

目錄

摘要

Abstract

1  引  言-1

2  文獻綜述-1

2.1  國外學者研究文獻綜述-1

2.2  國內學者研究文獻綜述-2

3  理論分析與假設-3

3.1  信息不對稱理論-3

3.1.1  新股發行價格-3

3.1.2  新股發行規模-4

3.1.3  新股發行市盈率-4

3.1.4  主承銷商聲譽-4

3.1.5  上市間隔-4

3.2  行為金融學理論-5

3.2.1  上網定價發行中簽率-5

3.2.2  上市首日換手率-5

3.2.3  上市首日市場回報率-5

4  實證分析-6

4.1  樣本選取與數據來源-6

4.2  變量設計-6

4.3  模型構建-7

4.4  變量描述性統計-7

4.5  變量相關性分析-8

4.6  多元回歸分析-9

4.7  實證結果-10

5  結論與展望-11

5.1  研究結論-11

5.2  主要建議-12

參考文獻-13