摘要：證券定向增發是當今的資本市場重要組成部分,是現代資本市場不可或缺的環節,而投資者可以從投資定向增發的股票中獲得超額收益率。學者們對定向增發的股價效應進行研究，主要是從其特征因素，對公司績效的影響等視角進行分析，但他們對本文中分析的基于市場環境差異的視角研究較少。本文通過實證分析，發現定增的股價效應主要與市場環境的趨勢性因素有顯著關系，且無論是在短期還是在長期，上漲的市場環境會帶來更強的股價效應。

關鍵詞：定向增發；股價效應；超額收益率；市場差異

目錄

摘要

Abstract

1  研究背景和意義-2

2  文獻綜述-3

3  定向增發的股價效應影響因素分析-5

3.1  定增方案因素-5

3.1.1  折扣率與相對募資規模因素-5

3.1.2  定向增發項目特征因素-6

3.1.3  定增對象因素-6

3.2  市場環境因素-6

4  模型建立及研究分析-7

4.1  數據采集及模型建立-7

4.1.1  數據采集-7

4.1.2  時間選擇及數據分組-8

4.1.3  模型建立-9

4.2  數據處理結果及分析-9

4.2.1  定向增發超額收益率與大盤位置的相關性-9

4.2.2  短期市場差異化的影響分析-10

4.2.3  長期市場差異化的影響分析-12

5  總結-16

參考文獻-17