摘要：在融資融券交易方式引入中國并逐步成熟的大背景下，本文主要分析融資融券對中國股價的影響。首先，文章運用理論基礎，從股價波動機制，投資者心理分析方面進行研究；同時選取2015年1月至2015年12月的數據，通過以上證50指數日變動率為因變量，融資買入金額日變動率和融券賣出股票數日變動率為自變量建立回歸模型，進行探討和分析。結果表明，融資融券會提升中國股價，但融券業務的影響較小，而且融資融券工具的使用并不成熟。在此基礎上，文章據此如何完善融資融券市場提出有效性的建議。

關鍵詞：融資融券；股價；回歸模型

目錄

摘要

Abstract

1  引  言-1

1.1 研究目的和意義-1

1.2 研究現狀-1

1.3 研究內容-2

2  融資融券概述-3

2.1 融資融券的概念，特征和市場影響-3

2.1.1 融資融券的概念-3

2.1.2 融資融券的特征-3

2.1.3 融資融券對市場的影響-4

2.2 融資融券對股價波動的影響機制-5

2.3 融資融券的投資者心理分析-6

3  中國融資融券業務的現狀與不足-7

3.1 中國融資融券業務的歷史-7

3.2 中國融資融券業務的現狀-7

3.3 中國融資融券業務的不足-8

3.4 融資融券業務對中國股市的影響-8

3.4.1 我國股市的現狀-8

3.4.2 融資融券業務對中國股市的影響-9

4  融資融券對中國股市影響的實證分析-10

4.1 指標選取-10

4.1.1 因變量的選取-11

4.1.2 自變量的選取-11

4.2 模型的建立-13

4.3 平穩性檢驗-15

4.4 協整檢驗-16

4.5 格蘭杰因果檢驗-18

4.6 實證結果分析-19

5  研究結論與發展啟示-19

5.1 研究結論-19

5.2 發展啟示-20

5.2.1 擴大標的證券范圍-20

5.2.2 樹立市場化的監管理念-20

5.2.3 加強投資者風險意識和風險教育-21

5.2.4 降低融資融券成本-21

參考文獻-22