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摘要

Abstract

一、問題的提出-2

二、第二類代理問題的產生-2

（一）由分散走向集中的股權結構-3

（二）金字塔控股結構-3

（三）隧道行為-4

三、控股權收益-5

（一）控股權共享收益和私人利益-5

（二）控制權私人利益的衡量-6

（三）變量定義-7

四、針對我國第二類代理問題的建議-10

（一）公司的管理監管制度-10

（二）法律制度-11

（三）所有權結構-13

參考文獻-14

摘要：第一類委托代理問題其實就是股東與經理之間的沖突，然而它已經不是當代企業內部所存在的主要管理問題，顯然一直研究第一類代理問題的傳統代理理論已然不符合需求。取而代之的第二類代理問題存在于公司大股東與中小股東之間，沖突的原由是股權結構的差異所引起的利益矛盾。在第二類代理問題中，持有大量股份的少數大股東，可以通過對公司的控制權來滿足自己的私人利益并侵占小股東利益，這已成為現代公司的普遍現象。如何防范大股東對中小投資者的侵害，成為我國資本市場上亟待解決的問題。本文首先描述第二類代理問題的產生環境，然后具體分析控股股東種種典型行為和動機，并結合實際案例來評估控制權私人利益的大小也即對上市公司和中小股東造成的傷害，最后從多方面就治理控制權私有收益提出政策建議。

關鍵詞：股權集中，第二類代理問題，控制權私人利益，隧道挖掘